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近三个交易日，ICE棉花期货主力合约上试85美分/磅失败后震荡回调，盘中逼近80美分/磅关口，不仅ON-CALL点价合同成交再次加快，而且包括中国、越南、巴基斯坦、土耳其等国买家逢低采购的意愿也有所回升，一定程度上减缓了ICE回落进度。

江苏某棉花贸易企业表示，ICE近日触顶下行主要受美联储官员释放6月加息鹰派言论、美主产棉区得州出现阶段性降雨(播种进度持续加快)、南半球巴西棉/澳大利亚2022/23年度棉花产量/品质预期较好及全球金融市场动荡加剧、芝加哥谷物期货阴跌不止等等因素的影响，目前基金、多头试图守住80美分/磅阵地，等待USDA美棉出口周报、5月全球棉花供需预测报告的出炉。

笔者判断，ICE期货不具备深幅探底的动力，棉纺织厂、贸易商逢低入场补库的风险相对并不大(80美分/磅以下)，在内外棉价“顺挂”幅度扩大至600-800元/吨的前提下，提前布局2023/24年度外棉稳定供应或是手握1%关税进口配额企业需要的问题。

其一、美国4月CPI低于预期及商业地产预期恶化，美国银行业再酿危机等或迫使美联储6月份按下加息“暂停键”，利好股市、商品期货市场反弹。美国4月CPI年率录得4.9%，连续第10次下降，低于市场预期的5.0%。NickTimiraos撰文称：数据强化了美联储暂停加息的计划。

其二、美国得州、新墨西哥州等部分棉区旱情难以缓解，不利于棉花发育、生长。美国国家海洋和大气局消息显示，由于未来降雨量预期较少，西部棉区旱情或将持续，其中新墨西哥州或将受高温少雨天气的拖累，旱情存在较大恶化概率。

其三、俄乌冲突加剧、OPEC+减产及全球地缘政治风险上升等背景下，能源、重金属及粮食等商品高位运行的概率较大，对ICE盘面形成利好。乌重建部5月8日发表声明，称俄罗斯联邦已终止《黑海谷物出口倡议》，拒绝对进入的船只进行登记和进行检查，因为西方制裁导致俄罗斯粮食和化肥出口困难，俄对黑海港口农产品外运协议涉俄部分内容落实状况不满。

其四、2023年厄尔尼诺现象或对各主产棉国的棉花单产、总产、品质等造成影响。从NOAA的预测来看，ENSO中性预计将持续到北半球2023年初夏，今年7-9月有可能出现厄尔尼诺，并且厄尔尼诺发生的概率在整个秋季都在增加。对于棉花市场而言，重点关注印度、巴基斯坦、中国、美国和巴西。

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