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行业核心观点：

上周（8月21日-8月27日）上证综指下跌2.17%、申万社会服务指数下跌2.43%，社会服务指数跑输上证综指0.26个百分点，在申万31个一级行业指数涨跌幅排第10。年初至今上证综指下跌0.82%、申万社会服务指数下跌13.33%，申万社会指数跑输上证综指12.51个百分点，在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第27。上周社会服务主要子板块涨跌不一：酒店餐饮-6.79%、旅游及景区-2.94%、教育-2.39%、专业服务0.68%，体育-2.25%。板块的PE估值为酒店餐饮90.21、旅游及景区64.07、教育47.25。近期值得关注的动态方面，七夕情人节带动“浪漫经济”，助力暑期旅游再升温，释放消费新活力；中国中免上半年净利润38.66亿元，第二季度业绩实现近三年来的首次增长，毛利率稳步提升，彰显免税行业新活力。

1、旅游：展望下半年，随着全国假日市场平稳有序复苏，叠加国内政策支持、消费回暖，旅游行业前景继续向好。建议关注：1）受益于出入境旅游恢复与政府政策支持的免税龙头；2）受益于经济回暖后客流恢复的景区与演艺龙头、酒店龙头。2、教育：1）积极转型发展、符合政策要求的职教公司；2）应用科技增强核心竞争力的教育龙头。

投资要点：

行业相关新闻：1）旅游：七夕情人节带动“浪漫经济”，助力暑期旅游再升温，释放消费新活力；中国中免上半年净利38.66亿元，会员总数已超过2800万；受日本排废入海事件影响，国庆赴日旅游热度预计下降。2）教育：九部门联合发文：倡导大学生到乡建设，鼓励引导退休教师等回乡定居；“中国版境外大学人文社科学科评估排名”发布，有望解决“水硕水博”问题。

上市公司重要公告：开普检测、广电计量、科锐国际、力合科创、昂立教育、凯文教育、中国高科中期报告；创业黑马持股变动。

风险因素：1、自然灾害和安全事故风险。2、政策风险。3、宏观经济不及预期风险。

（来源：万联证券）

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