2023年上半年临尾声，聚酯以及终端纺织服装需求表现各异，其中尤以出口外贸端需求差距显著。聚酯产品整体出口向好、增速显著，但终端纺织服装品出口增速下降。

纺织服装出口增速下降

根据中国海关数据，2023年1-5月，中国纺织服装品累计出口1182亿美元、同比下降5.3%，其中纺织品累计出口金额568.3亿美元、同比下降9.4%；服装累计出口金额613.7亿美元、同比下降1.1%。由于海外终端零售消费低迷，同时国内去年同期纺织服装出口基数较高影响下导致了出口增速下降的结果。

(资料图片)

近年来无论是疫情还是去年欧洲某两国地缘争端影响，导致欧美通货膨胀率和利率上升，在此影响下经济与消费增长放缓直接导致纺织服装零售销售放缓。而相比终端纺织服装品出口增速下降，上游聚酯产品出口现状则相对较好。

聚酯出口增长，后市预期回落

根据中国海关数据，2023年1-4月中国涤纶长丝出口量在1373.37千吨（含聚酯高强力纱线，下同），同比增长33.04%；其中4月份中国涤纶长丝出口量在338.73千吨、环比减少6.90%、同比增长41.86%。

从1-4月主要出口贸易伙伴来看，出口至印度192.60千吨高居第一，同时出口至印度同比增长265.30%、同样高居第一；

具体分析来看，今年1-4月涤纶长丝在内贸需求平平的情况下，出口外贸显著增长——2023年1-4月涤纶长丝出口量在1373.37千吨、同比增加了341.06千吨；其中出口至印度在192.60千吨、同比增加了139.88千吨，仅印度的出口增量就占据了整体涤纶长丝出口增量的41%以上，可以说中印的涤纶长丝贸易最大程度提振了中国涤纶长丝出口总量的正向增加。

聚酯开工虽突破90%大关！接下来大面积降负荷的可能性，有多大？

近日聚酯下游各产品利润显著改善，扭亏为盈，且聚酯开工虽突破90%大关。

目前随着原料价格下调，下游需求进一步修复，聚酯产业链整体开工负荷提升，尤其是切片开工提负速度较快，整体下游原料购入意愿增加，原料持货量已有所提升，平均在10天以上水平。终端的原料备货依旧集中在1—2周为主，个别偏高一个月附近。

前期聚酯逆势上行一方面是消费放量明显，多为3—4月订单需求后置。此外，内需及出口虽有一定程度恢复，但海外服饰、坯布仍在去库过程中，消费偏弱，因此就算内需回暖，外贸生意短期内也难以恢复以往热度。未来 2—3个月，海外终端订单或显著减少。另一方面是聚酯负荷由于聚酯利润修复良好且库存尚可，存在持续提升。

截至目前，聚酯负荷高点已超90%。本轮聚酯提负荷在6月初前后基本结束，但预计6月中旬前能继续维持高位，下一次趋势性下降则需要根据原料端价格情况判断。就目前来看，PTA受美国债务问题、加息预期以及宏观经济衰退风险等利空影响，价格下降明显。即使聚酯提负对PTA有一定支撑，成本端的塌陷及供应充足预期也对PTA市场价格形成拖累。短线来看，PTA供需格局良好，底部形成支撑；中长期来看，PTA仍缺乏向上动力，需关注成本及供应表现。

前期PTA大涨造成的负反馈现象有目共睹，如若后期原料无法持续维持低位，将对终端需求的释放造成不利影响，未来6-7月是国内纺织服装的传统淡季，虽说同位淡季的5月聚酯需求表现好于预期，但5月商品重新估值后下游普遍抄底逻辑，在进入6-7月似乎很难继续延续。同时从跟踪下游织造的开机、成品库存和终端订单指数来看都有不同程度的看空预期，预计6月中旬后下游开机负荷能将迎来较为显著下降，负反馈也将逐步施压到聚酯产品环节，届时，聚酯产业或再次出现阶段性降负。

但考虑目前聚酯库存（以涤纶长丝为例）POY平均库存在15天以下，因此即便下游织机如期降负，需求负反馈影响下聚酯减负荷也要明显后置于下游，起码整个6月份来看，聚酯大面积降负荷的可能性非常小。

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