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上周钢价大幅回落，期现基差走强。卷螺价差有明显扩张，盘面利润下降。周五在刺激政策等消息带动下，钢价再度快速反弹，空头止盈迹象明显。 从基本面来看，近期成材端矛盾还并不算突出。本周五大品种去库速度虽有放缓，但仍在去库过程中。螺纹表观消费量回落到298万吨附近，较去年同期低3%左右。卷板方面需求也没有明显的亮点，终端整体表现平平。基建终端项目资金依然没有明显的改善，且随着城投风险的暴露，市场预期也相对偏悲观。供应方面，随着原料价格的回落，本周以滞后成本测算，钢厂也恢复盈利状态，本周铁水回升到241万吨，电炉产能利用率也有小幅回升。在当前利润状况下，钢厂缺乏继续减产的动力。

整体来看，随着钢厂铁水的复产，基本面的矛盾依然在逐步累积中，钢价下行的趋势尚未出现反转迹象。而周五市场的反弹表明在价格进入偏低估值区域后，宏观层面预期的转变可能带动价格出现较大幅度的波动。不过，由于市场传闻的政策刺激真实性不高，加之基本面矛盾尚存，我们认为钢价反弹幅度有限。

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