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上周，ICE美棉连续两个交易日跌停，跌幅约10美分/磅。受此影响，国内郑棉上周五大跌，主力合约盘中最大跌幅超800元/吨。得州干旱缓解、美棉出口数据缺失，加上市场对美联储加息的悲观预期，国内外棉价再次陷入走跌的心理预期。

美棉干旱缓解高弃种率能否成真？

截至8月30日，美棉主产区的干旱程度和覆盖率指数161，同比增149，环比上周降32。其中，得州的干旱程度和覆盖率指数为251，同比增242，环比上周降58。8月中旬以来，美棉主产区降雨增加，干旱得到明显缓解。

截至9月4号，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为35%，周环比上调1个百分点。其中，得州地区新棉生长优良率为17%，周环比上升2个百分点。8月份以来，美棉生长优良率较为稳定，美棉主产区降雨的增加有利于新棉生长。另外，与2011年同期相比，今年8月份美棉平均生长优良率为32.5%，2011年同期为30.5%。今年8月份较差苗以上的平均比例为35.25%，2011年同期为40.75%。相比2011年35.8%的弃种率而言，8月份美农报告给出的弃种率备受市场质疑。

国内下游开工回升但仍显著偏低

随着传统纺织淡季的过去以及限电的放松，纱厂和布厂开工负荷有所回升。截止本周一，两者开工负荷指数分别为45.5%和45.2%。不过，与往年同期相比，开工负荷明显处于低位。

同时，棉花和棉纱、坯布库存处于较高位置，均有较大的销售压力。截止7月底，国内皮棉社会库存仍有377万吨，环比下降35万吨，同比增加53万吨，为近年同期最高位。其中，工业库存为58万吨，处于近年最低位。另外，据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2022年8月25日，全国2021/22年度皮棉销售率仅有68.8%，同比下降31.0个百分点，较过去四年均值下降24.8个百分点。纱线和坯布产成品方面，8月中下旬以来，纱厂纱线库存和布厂坯布库存逐步下降，截至本周一分别降至34.6天和38天，但整体上仍处于高位，较往年同期偏高较多。

美国宏观数据强化了市场对美联储的加息预期，叠加得州干旱持续缓解弃种率预期下降，导致美棉上周出现连续跌停。国内部分地区新棉已有采摘，只有少数零星收购，今年新棉生长期间天气配合，市场预计产量可期。传统消费旺季即将到来，但订单尚未有明显放量，下游多随用随采，采购谨慎，加上陈棉销售进度严重迟缓，市场信心不足。密切关注即将发布的9月份美农报告以及国内下游订单方面的变化。

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