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本期投资提示：

海内外教育、科技企业密布局AI 教育。国内，学而思自研以数学领域的解题和讲题算法为核心的大模型MathGPT，学而思学习机近期上线一款“AI 助手”，5 月11 日开启内测。科大讯飞发布讯飞星火认知大模型，赋能教育、办公、汽车、数字员工领域，推出搭载大模型的AI 学习机T20 系列。

海外，ChatGPT 在教育领域的应用包括语言学习（如：多邻国，OpenAI 投资的Speak）、教辅软件（如：Khanmigo）等。AI 教育有望实现边际成本较低的个性化一对一教学辅导或辅助服务。

AI+教育是教育信息化的深度发展。国内从事教育信息化的有三类公司：1）出版地方国企：主营当地教材教辅出版发行业务，具备公立学校渠道积累深厚、内容资源储备丰富的优势；推出面向C 端和B端的智慧教学产品。2） 教育信息化类公司：多面向学校提供教育软硬件，具有较强的产品部署能力，前期也积累了一定的渠道资源。3）教培类公司：具备一定的教育教研内容积累，有研发技术人员储备，产品化能力强，但主要聚焦在课外教育市场。

出版公司智慧教育布局案例：凤凰传媒与股东中移动合作探索智慧教育，旗下学科网有理化生仿真、阅卷功能、集成AI 学科个性化服务报告等功能，南方传媒推出：1）粤教听说，面向中小学用户提供英语、普通话发音纠正及其他付费增值服务；2）花城艺测：面向B 端提供艺考评级等；3）推出粤教翔云在线教育平台、中南传媒（整合数字教育资源，打造在线教育产品集群，包括：1）天闻数媒：

提供AI 课堂、AI 测评、AiSchool 智慧校园、AiCloud 教育云等服务；2）贝壳网，及3）中南迅智等，浙版传媒（打造浙教云智慧教育服务平台；教育集团旗下青云在线公司与浙江移动合作，2022年中标中国移动（成都）和教育名师课程资源项目，2023 年重点将此平台内容拓展其他省份）。其他地方出版集团多拥有教辅教材自有版权，都在智慧教育方向上有所布局。出版央国企经营稳健，其中地方出版集团稳定分红，多估值不到20x。

投资分析意见：海内外AI 教育不断有新进展，AI+教育国内落地仍在早期阶段，产品落地和推广需关注各类公司在产品创新上的能力以及渠道能力，同时需要关注政策对AI 教育产品商业化的合规性要求的逐步明确。展望未来，地方出版集团凭借教辅教材版权、渠道优势，有望率先落地产品并推广。

重点关注凤凰传媒、南方传媒、中南传媒、浙版传媒，关注皖新传媒（皖新智慧教育平台，皖新校园智慧阅读解决方案等）。此外，看好出版央企中国科传（拥有丰富的专业期刊、论文数据库），中国出版（古籍、社科类图书和数据库），中信出版（大众图书龙头，启动“AIGC 数智化出版项目”）。

风险提示：出版公司未能及时应对AIGC 产业变革，从而在竞争中处于不利地位的风险。海内外AI教育相关应用商业化进展不及预期风险。国内相关政策对AI 教育产品有商业化限制的风险。

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