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国信证券:港股部分行业基本面转好 估值有望修复-焦点热议

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智通财经获悉,国信证券发布海外市场速览报告称,港股部分行业基本面转好,尚被未充分定价。目前港股表现弱势的主要原因在于比较优势不足。对于内资投资者来说,A股生成式AI概念主题投资具有安全边际和想象空间;对于外资投资者来说,前期美股有较优的反弹表现。如果A股AI行情和美股反弹出现趋缓,那么港股的相对吸引力有望增加,估值有望得到修复。

报告指出,近一个月,港股有部分行业业绩有明显上修:其中钢铁+60%,社服+37%,传媒+34%,商贸零售+24%。然而,相关板块近一个月的股价变化并未反映出业绩的上修趋势(钢铁-3.4%,社服-2.2%,传媒-6.9%,商贸零售-1.1%)。

美股方面,短期反弹或已到达尾声。本周,美元指数和10年美债收益率分别触及阶段性震荡区间底部,并开始反弹,这意味着美国市场的流动性已经短期见顶。货币政策方面,市场对5月FOMC会议的结果判断逐项向加息25bp倾斜,美股受益于流动性转好的想象空间已经不多。

基本面方面,近几周美股市场总体呈现出缓慢的业绩下行趋势,但是相关因素并未充分定价。在量化指标上则体现为美股的风险溢价进一步走低:目前,标普500的风险溢价为1.9%,2023年以来最低位为1.6%;纳斯达克100的风险溢价为0.5%,2023年以来最低位为0.3%。这两个指标潜在的向上修复意味着两个美股指数的估值将有所回落。

市场走势上,本周标普500和纳斯达克100均以出现反弹势头趋弱的迹象。暂不考虑美国经济陷入实质衰退的风险,仅从短期交易角度观察,如果假设这两个指数朝着200日均线的方向回归,那么它们均可能出现中个位数的回撤幅度。股价运动的潜在催化剂或将是公司一季报和美国一季度经济数据。

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