基础产业类信托也叫政信类信托,是指信托公司与地方政府的平台公司开展合作,信托资金主要投资于基础设施、民生工程等领域的建设。

我们说的政信类信托是基础产业类信托的一种。基础产业类信托,是指资金投资于基础产业领域的信托,基础产业包括基础工业和基础设施两部分。因基础设施类项目要远远多过基础工业类项目,因此基础产业类信托又被叫作基础设施建设类信托,简称“基建信托”。又因所涉项目多为政府项目,其参与实体基本为地方国企或融资平台,还款来源主要为政府偿还债务,相当于有政府信用的隐形背书,又被称为“政信合作”类信托。

政信项目是否优质,看四点:区域情况、政府财政、融资主体、增信措施。

一:区域情况

判断一个地区的情况是否良好,除了经济水平、收入水平、财政情况外,还应该看这个地区的市场成熟度、地理位置、发展前景等。建议普通投资者优选经济发达区域,如长三角、珠三角等,再选经济水平较强的一二线城市、百强县等。

当然,三四线城市、非百强县也不乏优质、可靠的项目,但需要专业的研究机构严格筛选,把控风险。

二:政府财政

作为政信类信托的主要担保方和还款方,当地政府的财政情况非常重要。投资者可通过各地方政府、财政局、统计局官网查询各地方政府财政情况。主要从以下几方面判断地方政府实力。

(1)行政级别。在其他条件大致相同的情况下,行政级别越高,偿债能力越强、风险越小。同等条件下,东部城市总体比中西部城市实力强。

(2)政府收入。财政收入的绝对量是政府财政实力的体现,其次还需要关注财政收入的同比增长情况,如果同比增长低于国家的GDP增长速度,说明当地的发展势头不佳,过度依赖产能过剩或者下行趋势的行业,可能会影响未来债务的履约能力。

(3)政府债务。包括显性债务(直接负有偿还责任的)和隐性债务(担保责任等)。

三:融资主体

融资主体是基础产业信托最重要的参与方,也是主要还款主体,其背景、资质、实力、市场关系、发展情况等都需要重点关注。主要从正面、侧面两个角度判断。正面主要看融资方的背景、项目信息、企业财务信息、是否发债主体等。侧面主要考察融资方银行信贷状况、信托业务状况、小型私募融资状况等。

四:增信措施

政信类项目的担保措施一般包括发债主体提供连带责任保证、实物抵押和应收账款质押。

1:保证担保方面,必须要求实质性担保,即担保公司的综合实力要足以覆盖项目风险。

2:土地抵押方面,由于政信类信托产品的融资主体多为当地政府下属国企,因此土地储备较为丰富,用土地使用权作为抵押是政信类信托常见的风控措施。

3:应收账款质押方面,被质押的应收账款一般为融资方承接政府项目所产生的政府欠款,目前的政信类信托产品多为此类。

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