债务猛增的新希望，又遇业绩下滑，新希望的“养猪生意”风险陡增。

近日，新希望(000876.SZ)发布2021年半年度业绩预告称，公司上半年预计归属于上市公司股东的净利润预亏29.5亿元至34.5亿元。

同时，新希望公告显示，2021年6月末，公司借款余额达600.15亿元，半年内累计新增借款金额208.13亿元，累计新增借款占上年末净资产的比例为40.52%。

长江商报记者发现，截至2021年一季末，新希望短期借款达175.82亿元，同期货币资金为104.10亿元，无法覆盖短期借款。

新希望2021年上半年约增加长期借款约110亿元，加上2020年年末的长期借款229.02亿元，总额达到339亿元，两年猛增了近21倍。

资产管理分析师刘广文向长江商报记者表示，在猪头价格不断下探的当下，新希望债务猛增，还债压力增大，“随着企业规模效应的释放，新希望经营能力将得到提升”。

首次出现半年报预亏

新希望的产能快速扩大，成了企业“炫耀”的资本。

2020年年报中，新希望介绍，截至2020年底，公司已投入运营的种猪场，年产能已超过3000万头，建设中的种猪场，年产能超过2500万头，公司固定资产和在建工程余额分别比去年年底增加了109%和132%。

同时，新希望还有筹建中及已完成土地签约或储备的项目产能超1500万头，理论可达的最大产能已超过7000万头，相比2018年底实现了两年翻7倍的增长。

新建产能的快速落地，也让新希望生猪销售数量大幅提高。数据显示，2018年至2020年，新希望生猪销售量分别为255.37万头、354.99万头、829.25万头。

长江商报记者统计发现，2019年12月至2020年7月，新希望发布了6则新建生猪养殖项目公告，涉及广西、四川、广东、河北、江苏、湖北等地以及菲律宾。

这6则生猪养殖项目公告显示，新希望共计投入298.46亿元，建设59个项目，年出栏量合计2233.5万头。

不过，随着猪价价格下行，新希望陷入巨亏之中。

7月15日，新希望发布2021年半年度业绩预告称，在2021年上半年预计归属于上市公司股东的净利润预亏29.5亿元至34.5亿元，相较于上年同期盈利31.63亿元，同期下降193.24%至209.04%。

这是新希望首次出现半年报预告亏损，结合2021年一季度盈利1.37亿元来看，公司二季度亏损额达到了30.87亿元至35.87亿元之间。

新希望2021年6月生猪销售情况简报显示，公司2021年6月销售生猪64.63万头，环比变动-6.78%，同比变动30.35%;收入为10.85亿元，环比变动-22.28%，同比变动-35.72%;商品猪销售均价14.54元/公斤，环比变动-21.24%，同比变动-55.90%。

新希望表示，与去年同期相比，2021年上半年生猪销售价格大幅下降，叠加饲料原料价格上涨及疫情影响等因素，生猪养殖成本上升，导致猪产业亏损是本期经营业绩亏损的主要原因。

另外，由于市场猪价较年初发生了较大幅度下跌，新希望根据企业会计准则和谨慎性的要求，对目前存栏的消耗性生物资产按照成本与可变现净值孰低的原则做了减值测试，计提了10亿元左右的存货跌价准备。

货币资金无法覆盖短债

新希望快速扩张，与公司不断增加金融杠杆有关。

长江商报记者发现，新希望6则生猪养殖项目公告显示，公司新建的生猪养殖项目资金来源多为20%的自有资金和80%的银行贷款，也就是说新希望投入的自有资金并不算多，用60亿元撬动了银行240亿元的贷款。

截至2021年一季末，新希望总资产为1293.65亿元，总负债783.41亿元，净资产510.24亿元，资产负债率达到60.56%，首次超过60%。

数据显示，2019年一季度和2020年一季度，新希望资产负债率分别为41.98%和54.17%，两年间公司负债率提高了18.58个百分点。

7月15日，新希望发布公告显示，公司2020年末净资产金额达513.71亿元，借款余额为392.02亿元。2021年6月末，公司借款余额达600.15亿元，半年内累计新增借款金额208.13亿元，累计新增借款占上年末净资产的比例为40.52%。

新希望新增借款包括银行贷款188.13亿元，企业债券、公司债券、金融债券、非金融企业债务融资工具20亿元。

同时，新希望2021年1-6月增加长期借款约110亿元，主要用于生猪养殖场建设，中长期有息债务增加使得公司有息债务结构进一步优化。公司3月发行一笔5(3+2)年期乡村振兴债20亿元，用于乡村振兴领域。

新希望认为，上述新增借款符合相关法律法规规定，主要为公司养猪战略发展，力保民生物资供应所需，公司整体资产负债水平稳健，不会对公司生产经营及偿债能力造成重大不利影响。

截至2021年一季末，新希望短期借款达175.82亿元，同期货币资金为104.10亿元，无法覆盖短期借款。

数据显示，新希望2021年6月末货币资金117亿元。不过，新希望依然表示，公司账面资金充足。

同时，截至2021年一季末，新希望长期借款达306.23亿元，2019年一季度和2020年一季度分别为20.56亿元和89.84亿元，两年时间增长了近14倍。

新希望2020年年末长期借款达229.02亿元，如果加上2021年上半年新增的110亿元，达到了339亿元，对比2019年上半年的15.52亿元，两年增长了近21倍。

在资金储备方面，2020年，新希望拥有全球范围内多家金融机构合计超过800亿元的综合授信额度，用信比例不到50%。这表明公司备用资金较为充足。

不过，在二级市场上，新希望股价从2020年9月起进入下行通道，2021年以来已下跌43.75%，不仅千亿市值已成往事，市值半年还蒸发了442亿元。长江商报记者黄聪

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