今年市场受到新冠疫情的爆发和中美贸易冲突加剧的双重影响，一季度震荡下行，4月初到7月初的3个多月的窗口期内，市场整体呈现单边上行，7月中旬至今，市场又进入到震荡下行。

在今年的前三季度内，仍然一如既往的坚持以价值投资引领，以深度研究驱动，专注产业趋势和公司深度比较，在每一个重要领域中找出最优秀的企业并坚定持有，在医药、科技互联网、消费、新能源车及光伏、高端装备制造等领域深入挖掘出了一批优秀的企业。

目前中国处于经济转型的大时代，各个重要细分行业都涌现出一批具有显著竞争优势且增长速度较快的优秀企业。从近期披露的企业中报业绩显示，企业盈利在加速改善，投资者仍在业绩超预期的领域加大布局力度，因此龙头核心资产长期看有望表现持续强势。

有投资者担心龙头股估值昂贵的问题。应该说现在优质龙头企业的价值仍然是有一定程度低估的。在长期资产管理的实践中，无论是产业还是资本市场，最优秀的龙头企业会得到更多更丰富的资源，优秀的企业不断进化，长期来看，在中国巨大的市场中，龙头公司还会有很大的成长潜力。

展望四季度及2021年全年，中国的经济结构转型还在深化，资本市场制度改革仍在推进，资本市场牵一发而动全身的地位不会动摇。在中国经济持续向好的大趋势中，必将涌现出一批又一批优秀的企业。中美两国，合则两利斗则俱伤，在新冠疫情这个问题上，中美加强合作抗击疫情，是对全世界的负责。

我们中长期坚定看好中国资本市场，继续看好科技制造、消费、医药、互联网等方向。

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